El BCRA Presenta Detalles del Bopreal 4 para Manejar la Deuda de Importadores
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha anunciado nuevos detalles sobre el Bopreal 4, que comenzará a emitirse el próximo miércoles. Este instrumento busca limpiar parte del stock de pesos atrapados por el cepo, especialmente para las personas jurídicas. La emisión de las primeras series de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) tenía como objetivo abordar una deuda significativa de importadores con sus proveedores del exterior, en un contexto de escasez de divisas. Sin embargo, hasta el momento, los resultados han sido limitados.
El Bopreal y la Deuda Comercial
Más de un año después del lanzamiento de estos instrumentos financieros, la deuda comercial privada sigue siendo alta, lo que genera una demanda potencial de divisas que el mercado no puede absorber. Muchas empresas importadoras han seguido consejos de funcionarios del Palacio de Hacienda, optando por créditos y prácticas de carry trade, además de postergar pagos de importaciones para aprovechar tasas en pesos.
Según datos de la sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI), la deuda de los importadores alcanzó los u$s53.648 millones en diciembre de 2024. Se presume que parte de esta deuda puede haberse resuelto por vías distintas a la compra de dólares a un tipo de cambio oficial.
¿Cómo Será el Bopreal 4?
El BCRA ha ratificado la emisión del Bopreal Serie 4, con la primera licitación programada para el 18 de junio. Este bono estará destinado a entidades con deuda comercial anterior al 12 de diciembre de 2023 y a firmas con obligaciones externas relacionadas con deudas o dividendos previos a 2025. Se realizarán licitaciones sucesivas, comenzando el próximo miércoles.
Según el informe de PPI, la deuda de los importadores ha disminuido desde un récord de u$s58.800 millones a fines de marzo de 2024, hasta los u$s53.648 millones en diciembre de 2024, aunque el stock de deuda comercial ha aumentado aproximadamente u$s25.500 millones desde diciembre de 2021.
El informe también señala que la deuda importadora se habría reducido en u$s3.315 millones entre enero y abril, mientras que los dividendos retenidos se estiman en alrededor de u$s7.000 millones.
El Bopreal 4 será un bono bullet que vencerá en octubre de 2028, con un cupón anual del 3% y pagos semestrales. Su suscripción se realizará en pesos al tipo de cambio A3500, y se podrá utilizar para cancelar impuestos, similar a lo que se permitió con los strips del Bopreal Serie 1. Se estima que la emisión tendrá un efecto contractivo sobre la base monetaria, con un monto aprobado de u$s3.000 millones, lo que podría contraer la base monetaria en $3,6 billones si se coloca el total a un tipo de cambio de $1.186.
El director de Research for Traders, Gustavo Neffa, confirmó que el Bopreal 4 contará con un cupón semestral del 3% y vencerá el 31 de octubre de 2028, con una división en strips que permitirá a los inversores un rescate parcial a partir del 30 de abril de 2028. Las ofertas se recibirán el miércoles 18, de 11 a 15 horas.
